Что такое риск

В финансовом риск-менеджменте под риском, как правило, понимается возможность потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления предпринимательской деятельности. Риск является измеримой величиной, его количественной мерой может служить вероятность неблагоприятного исхода и возможный ущерб от реализации рискового события. Можно выделить следующие основные группы рисков:

• рыночный риск – возможность отрицательного изменения стоимости активов в результате негативного изменения конъюнктуры рынка (колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций и товарных контрактов);

• кредитный риск – возможность потерь в результате неспособности контрагентов исполнять свои обязательства, в частности, по выплате процентов и основной суммы долга в соответствии со сроками и условиями кредитного договора;

• риск ликвидности: а) риск рыночной ликвидности – возможность потерь, вызванных невозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени в силу ухудшения рыночной конъюнктуры; б) риск балансовой ликвидности – возможность возникновения дефицита наличных средств или иных высоколиквидных активов для выполнения обязательств перед контрагентами;

• операционный риск – возможность непредвиденных потерь вследствие технических ошибок при проведении операций, умышленных и неумышленных действий персонала, аварийных ситуаций, сбоев аппаратуры, несанкционированного доступа к информационными системам и т. д.;

• риск события – возможность непредвиденных потерь вследствие форс-мажорных обстоятельств, изменений законодательства, действий государственных органов и т. д. К рискам события обычно относят юридические, бухгалтерские и налоговые риски, риск репутации, риск действий регулирующих органов и др.

Для различных организаций вышеперечисленные риски имеют разную значимость. Например, для банков наибольшие потери происходят вследствие кредитных и рыночных рисков, в то время как для компаний реального сектора наиболее значимыми будут специфические риски, обусловленные их отраслевой принадлежностью.

Для чего компании нужна система управления рисками

Можно определить две основных цели. Первая цель – это «выживание» компании, т. е. предотвращение неприемлемых потерь, обеспечение промышленной безопасности, защита имущества и конфиденциальной информации, повышение деловой репутации. Вторая цель – это «процветание» компании, т. е. стабилизация показателей прибыли, повышение рыночной стоимости компании, повышение кредитного рейтинга, как следствие, понижение стоимости заемного финансирования, снижение страховых премий и франшиз, и т. д. Стоит отметить, что компании финансового сектора должны соответствовать требованиям регулирующих органов в части управления рисками, нормативная база постоянно обновляется. Так, например, ЦБ РФ на данный момент готовит изменения к инструкции 110-И с целью включения операционного риска в расчет норматива достаточности капитала Н1. Также КСУР необходима для компаний, планирующих размещение акций на международных рынках.

На Западе требования к специалистам в области риск-менеджмента сложились к середине 90-х годов. Были созданы международные профессиональные организации, сертификационные программы, кодекс этики специалистов. На данный момент времени риск-менеджер востребованная и хорошо оплачиваемая профессия.

Какими знаниями и навыками должен обладать риск-менеджер

Во-первых, это должен быть хороший математик: теория вероятностей и математическая статистика, случайные процессы, исследование операций, количественные методы. Во-вторых, он должен обладать знаниями в области микро- и макроэкономики, банковского дела, финансовых рынков, корпоративных финансов, инвестиционного анализа, финансовой инженерии, бухгалтерского учета, анализа финансовой отчетности и пр. Не лишними будут навыки программирования и знание английского языка, поскольку, к сожалению, по предмету практически нет отечественной литературы, большая часть книг и статей – западная. Ну и, наконец, знания непосредственно в области оценки и управления рисками: умение идентифицировать риски, присущие компании, правильно их классифицировать и оценить качественными и количественными методами, выявлять зоны концентрации риска, разрабатывать стратегии по управлению рисками, знание международных стандартов риск-менеджмента.

Следует отметить, что создание КСУР в компании увенчается успехом тогда и только тогда, когда каждый сотрудник компании будет участвовать в ее построении и дальнейшем функционировании. Поэтому недостаточно обучить только специалистов риск-менеджеров. Необходимо также, чтобы топ-менеджмент компании понимал, что такое риск-менеджмент, какие цели он преследует и какими методами их достигает. Нередко может возникнуть ситуация, когда усилия грамотного специалиста по управлению рисками оказываются напрасными и не находят поддержки вследствие того, что руководство компании не до конца понимает, зачем все это нужно и не готово идти на расходы, связанные с разработкой КСУР. Естественно, что для топ-менеджмента не обязательна углубленная подготовка, однако очень важно иметь общее представление и понимание предмета. Задача же риск-менеджера при поддержке руководства донести до других сотрудников компании важность задачи управления рисками и вовлекать их в процесс, ведь никто лучше сотрудников на местах не разбирается в специфике их деятельности. Риск-менеджер – это методолог, который должен работать в паре со специалистами, особенно в компаниях реального сектора экономики. Наиболее актуально это при управлении операционными рисками, когда, например, в создании базы данных по сбоям и событиям операционного характера должен участвовать каждый сотрудник компании.

Сертификация сотрудников в области риск-менеджмента

Как мы уже упоминали ранее, существует сертификация специалистов в этой области. На данный момент существует два международных сертификата, подтверждающих квалификацию риск-менеджера. Это сертификат FRM (Financial Risk Manager) ассоциации GARP (Global Associations of Risk Professionals) и сертификат PRM (Professional Risk Manager) ассоциации PRMIA (Professional Risk Managers’ International Association). С начала 2002 года функционирует российское отделение PRMIA, возглавляемое С. Н. Смирновым. Основные направления деятельности – обмен опытом, разработка стандартов, сертификация и обучения. Под эгидой PRMIA постоянно действует научно-практический семинар, проводятся международные конференции по управлению рисками.

Экзамен FRM проводится один раз в год одновременно по всему миру в третью субботу ноября. Экзамен проходит на английском языке и состоит из двух сессий длительностью 2,5 часа каждая. В каждой сессии нужно дать ответ на 70 вопросов в тестовой форме.

Более подробную информацию об экзамене можно получить на сайте организатора http://garp.com/.

Экзамен PRM проводится также на английском языке в тестовой форме и состоит из четырех частей, которые можно сдавать либо в один день, либо в произвольном порядке в срок не более двух лет.

Различные части экзамена могут быть зачтены для обладателей степеней CFA, CIIA, CEFA и др. Более подробную информацию можно узнать на сайте организатора http://prmia.org/.

Ежегодно несколько десятков специалистов из России сдают квалификационные экзамены и получают сертификаты.

Существуют ли в России учебные центры, проводящие обучение специалистовпо риск-менеджменту? Конечно же, существуют. Назовем основных игроков рынка:

• Исследовательская группа «РЭА — Риск-Менеджмент»,

• Учебный центр «Диджитал» при Академии народного хозяйства,

• Российская экономическая школа,

• Институт банковского дела Ассоциации российских банков.

Необходимость формирования требований к управлению рисками

Что касается профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, то в этой области еще не построено стройной системы управления рисками.

Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг не установлены единые требования к методам управления рисками профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, к содержанию разрабатываемого профессиональными участниками рынка ценных бумаг порядка по управлению рисками профессиональной деятельности, к раскрытию информации о рисках профессиональной деятельности клиентам и содержанию Декларации о рисках профессиональной деятельности. Не выделены виды рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, не сформулированы требования к сотрудникам по управлению рисками.

Есть только эпизодические упоминания в некоторых нормативных документах. Например, в Приказе ФСФР РФ от 21.03.2006 N 06-29/пз-н "Об утверждении положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг" к функциям контролера отнесено осуществление контроля за соблюдением мер по снижению рисков, связанных с профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, в том числе мер по снижению рисков при совмещении нескольких видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В пункте 3.2. этого документа также установлено, что контролер профессионального участника, осуществляющего исключительно профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, не вправе исполнять обязанности, не связанные с исполнением функций внутреннего контроля, за исключением управления рисками и выполнения обязанностей должностного лица по контролю за возникающими при совершении маржинальных сделок рисками и обеспечению информационного взаимодействия со всеми клиентами, в интересах которых совершаются маржинальные сделки.

Приказ ФСФР РФ от 07.03.2006 N 06-24/пз-н "Об утверждении правил осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок)" обязывает брокера, совершающего в интересах клиентов маржинальные и/или необеспеченные сделки, разработать всестороннюю и полную декларацию о рисках, которые могут возникнуть в результате совершения маржинальных и/или необеспеченных сделок, и ознакомить с ней всех клиентов, при этом факт ознакомления должен быть подтвержден подписью клиента.

В приказе ФСФР РФ от 03.04.2007 N 07-37/пз-н "Об утверждении порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами" установлено, что при подписании договора доверительного управления с учредителем управления управляющий обязан ознакомить учредителя управления с рисками осуществления деятельности по управлению ценными бумагами на рынке ценных бумаг, в том числе со следующей информацией:

• все сделки и операции с имуществом, переданным учредителем управления в доверительное управление, совершаются без поручений учредителя управления;

• результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем;

• подписание учредителем управления Отчета (одобрение иным способом, предусмотренным договором доверительного управления), в том числе без проверки Отчета, может рассматриваться в случае спора как одобрение действий управляющего и согласие с результатами управления ценными бумагами, которые нашли отражение в Отчете.

Факт ознакомления с указанной информацией подтверждается подписью учредителя управления на документе, содержащем информацию о рисках, связанных с осуществлением управления ценными бумагами.

В соответствии с приказом ФСФР РФ от 21.08.2007 N 07-90/пз-н "Об утверждении административного регламента по исполнению федеральной службой по финансовым рынкам государственной функции по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг" соискатель лицензии профессионального участника должен представить в составе документов в лицензирующий орган копию Перечня мер по снижению рисков, связанных с профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг. В случае совмещения различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг заявитель представляет в лицензирующий орган копию Перечня мер по снижению рисков, связанных с профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, включающего меры при совмещении различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Требований к сотрудникам профессионального участника, осуществляющим оценку и управление рисками, не установлено вообще.

По нашему убеждению, орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг должен установить следующие требования к профессиональным участникам:

• о наличии сотрудников, осуществляющих оценку и управление рисками;

• о создании отдельного подразделения по управлению рисками профессиональной деятельности;

• о разделении должностных обязанностей и ответственности сотрудников профессионального участника по управлению рисками;

• к перечню вопросов, форме, срокам и содержанию внутренней информации, которую руководитель подразделения по управлению рисками или сотрудник по управлению рисками предоставляет непосредственно органу управления профессионального участника;

• о наличии не менее одного штатного сотрудника, соответствующего квалификационным требованиям к специалистам по управлению рисками профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, и/или имеющего аттестат, сертификат или иной документ, подтверждающий наличие квалификации по управлению рисками, который признается ФСФР России.

Причем для специалистов по управлению рисками должна быть разработана отдельная программа аттестации и введен новый тип квалификационного аттестата.

Аттестация на финансовом рынке в общем виде представляет собой комплекс мер и процедур, осуществляемых регулятором в целях снижения негативного воздействия «человеческого фактора» на внутрисистемные процессы на финансовом рынке.

Если для организаций на финансовом рынке барьером является лицензирование, то для физических лиц — ключевых работников данных организаций — аттестация. Наличие квалификационных требований и аттестации — признак цивилизованного, развитого финансового рынка.

Можно выделить 3 главные задачи, которые решает аттестация на финансовом рынке:

• недопущение в отрасль неквалифицированных лиц;

• поддержание актуального уровня квалификации руководителей и ключевого персонала организаций, действующих на финансовом рынке;

• недопущение в отрасль лиц, чьи действия (бездействия) однажды уже привели к существенным нарушениям прав и законных интересов инвесторов, а также других участников финансового рынка.

Специалисты ИФРУ вместе с профессиональными участниками, другими обучающими организациями готовы разработать программу подготовки и аттестации специалистов по управлению рисками.

Справка

Фонд «Институт фондового рынка и управления» (ИФРУ) имеет большой опыт в сфере обучения и аттестации специалистов финансового рынка. ИФРУ был создан в 1997 г. как инфраструктурный институт, задача которого — обслуживание процессов аттестации специалистов рынка ценных бумаг.

С момента своего образования ИФРУ активно участвовал в разработке концепции аттестации специалистов рынка ценных бумаг, в формировании и работе рабочих групп по написанию квалификационных минимумов и их актуализации. Экспертами ИФРУ создавалась и поддерживалась база экзаменационных вопросов. Совместно с Финансовым издательским домом «Деловой экспресс» были изданы учебные пособия для подготовки профессиональных участников рынка ценных бумаг: «Базовый курс по рынку ценных бумаг», «Учебное пособие для руководителей, контролеров и специалистов организаций, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и доверительное управление ценными бумагами».

В 2003 г. ИФРУ был создан консорциум, членами которого стали профессиональные участники рынка ценных бумаг. Силами членов консорциума и привлеченных экспертов на средства консорциума была разработана новая программа по корпоративным финансам на рынке ценных бумаг и сформирована база экзаменационных вопросов серии 7.0, издано учебное пособие для специалистов по корпоративным финансам.